俗语说“事不过三”，但白云电器（SH603861，股价7.67元，市值33.45亿元）关于“高端智能化配电设备产业基地建设项目”达到预定可使用状态的日期却一延再延，已从最开始的2021年6月30日延至最新的2024年12月31日。

  8月13日晚，白云电器宣布，公司拟对可转债募投项目“高端智能化配电设备产业基地建设项目”（以下简称智能化基地项目）进行延期，预计项目达到预定可使用状态日期从2024年6月30日延期至2024年12月31日，延期半年。

  对于项目延期，公司给出的解释是：项目在实际执行过程中受宏观经济环境及终端市场需求波动等方面因素的影响，公司对该项目涉及的固定资产投入等方面的资产金额的投入采取了较为稳健的策略，某些特定的程度上影响了项目的整体实施进度。

  据白云电器2019年公布的公开发行可转债募集说明书，公司可转债募资扣除发行费用后拟投资两个项目，智能化基地项目是其中的建设类项目，项目投资总额为7.43亿元，拟投入募集资金金额6.7亿元。

  据介绍，智能化基地项目的建设地点位于广东省韶关市武江区莞韶产业园沐溪片区，涉及建筑工程投资包括：生产车间、办公楼和员工宿舍建设等。项目建成投产后主要生产母线槽、节能型配电变压器、配电台区、智能配电三箱产品。这一些产品与公司主要经营产品同属于配电设备范畴，但应用于配电领域的不同环节。该项目建设期为2年，实施主体为公司全资二级子公司韶关明德电器设备有限公司。

  白云电器称，从未来市场发展的潜力、提升公司市场竞争力等方面，该募投项目均有利于公司未来业务发展。

  不过，到了2021年8月，公司宣布智能化基地项目延期，预计达到预定可使用状态日期从2021年6月30日调整至2022年6月30日，推迟了1年。

  白云电器称，在项目实施过程中，公司密切关注行业的发展的新趋势和客户的真实需求的变化，并结合公司的真实的情况，对募投项目的建设方案来优化和完善；另一方面，公司的项目建设进度受新冠病毒疫情的影响而有所延后。截至2021年6月末，该项目的可转债募集资金投资进度仅40.27%。

  2022年4月底，白云电器宣布该项目继续延期，将项目达到预定可使用状态的时间再推后1年至2023年6月30日，原因系新冠病毒肺炎疫情反复，公司积极努力配合和响应疫情的防控政策，导致项目工作开展未达到预期。

  2023年4月，白云电器再次变更智能化基地项目部分建设内容，将原募投项目中投入的“智能配电三箱、母线槽、干式变压器、智能配电台区”相关这类的产品生产设备，变更为“智能配电三箱、母线槽（含铜排）、数据中心配电产品、储能集装箱”相关这类的产品设备。

  提及变更原因，公司称，公司认为原项目部分商品市场需求不达预期，新增产品更符合市场需求。这一调整也直接影响了该项目达到预定可使用状态的时间，预计项目投产时间推迟至2024年6月30日。

  如今，白云电器的智能化基地项目完工投产日期再次延后。8月14日，《每日经济新闻》记者就该可转债项目延期背后更详细的原因等问题，与白云电器方面取得联系，但截止至发稿，记者暂未收到公司对采访问题的回应。

  截至2023年年末，白云电器主要在建的产能项目包括徐州淮海智能电网与轨道交通电气装备产业基地项目和“白电转债”募投项目智能化基地项目，均大多数都用在生产成套开关设备。

  业绩层面，去年白云电器实现营业收入、净利润双双增长：营收为43.3亿元，净利润约为1.1亿元。公司透露，截至2023年年末，公司在手订单为86.18亿元，十分充足。

  今年5月，在白云电器举行的2023年度暨2024年第一季度业绩说明会上，一些投资者就关切到了公司可转债募投项目的投产进度。当时，公司回复称，可转债募投项目正有序开展中。企业独立董事回应投资者称，公司不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情形。

  从资金情况去看，截至2024年3月末，白云电器的货币资金余额为5.03亿元，资产负债率为65.99%。2022年及2023年，公司的资产负债率也在65%左右。

  新建项目推进的同时，《每日经济新闻》记者还发现，白云电器近年来存货期末余额逐年增高。2021年至2023年，白云电器各报告期期末存货金额分别为12.15亿元、14.19亿元和17.77亿元。截至2024年3月末，公司存货金额为20.15亿元，环比明显提升。

  据中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称中证鹏元）对白云电器可转债2024年跟踪评级报告，中证鹏元维持公司主体信用等级为AA，维持评级展望为稳定，维持“白电转债”的信用等级为AA。不过，中证鹏元同时提到，公司成套开关设备的产能还有一定空间未被利用，需关注新项目投产后的产能消化风险。

  截至8月14日收盘，白电转债（113549）价格为111.569元/张，日涨幅为0.14%，转股溢价率为31.31%，纯债溢价率为3.66%。

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